每日市场展望，2025年4月28日

Patrick Munnelly，Tickmill Group市场策略合伙人

Munnelly的宏观分析……

亚洲市场本周开盘稳定，投资者等待美国与该地区贸易谈判的最新消息，并预期中国将出台进一步的刺激措施，之后再进行大规模投资。区域指数上涨0.6%，而标准普尔500指数期货下跌0.6%，这表明美国市场近期四天的涨势可能正在减弱。由于交易员抛售头寸，金价下跌高达1.6%，这表明近期贵金属的上涨已引发获利回吐。美国国债和美元保持稳定，而比特币收复了早盘的失地。在特朗普声称不太可能再次推迟其计划中的关税后，投资者正密切关注美国贸易谈判的进展。受美国严厉“互惠”关税影响的亚洲出口导向型国家在与美国政府的谈判中表现优于西方国家。为了管理下一阶段的谈判，特朗普政府已与大约18个国家建立了谈判框架，其中包括一个概述共同关注领域的模板，用于指导谈判。周一，中国官员重申了加强就业和经济支持的承诺，并表示相信政府将实现今年的经济目标。中国人民银行还表示，将确保充足的市场流动性，并“及时”降低银行存款准备金率和利率。继上周央行官员发言激增之后，本周央行方面预计将保持平静。美联储官员将在5月6日至7日联邦公开市场委员会（FOMC）会议前开始媒体静默期。

本周各主要经济体将迎来繁忙的一周，多项关键的宏观经济指标即将公布。在美国，人们的注意力将集中在就业报告、ISM制造业指数和PCE通胀数据上。欧元区将关注消费者物价指数（CPI）初值和第一季度GDP数据。在亚洲，人们的焦点将集中在日本央行会议和中国4月份PMI数据上。此外，预计还将公布苹果、微软、亚马逊和Meta等主要企业的财报。

在美国，重要数据包括周五公布的4月份就业报告、周四公布的ISM制造业指数以及周三公布的3月份核心PCE数据。经济学家预测，4月份就业岗位将增加15万个，低于3月份的22.8万个，失业率将保持在4.2%，时薪增长0.3%。预计核心PCE通胀率将环比上升0.1%，而3月份为0.4%。同样将于周三公布的第一季度GDP初值预计将显示1.1%的年化增长率，低于2024年第四季度的2.4%。其他数据包括周三公布的就业成本指数和ADP私营部门就业报告，以及周二公布的3月份JOLTS数据和世界大型企业联合会消费者信心指数。投资者还将密切关注财政部周一更新的借款预估和周三的再融资公告。

欧洲的重要指标包括消费者物价指数（CPI）初值，首先是周二公布的西班牙数据，随后是周三公布的德国、法国和意大利数据，以及周五公布的欧元区数据。欧元区消费者物价调和指数（HICP）预计为2.09%（核心2.54%），具体国家预测为：德国2.21%，法国0.74%，意大利2.10%，西班牙2.06%。德国、法国、意大利和欧元区第一季度GDP报告也将于周三公布，此外还有多项消费者信心指数，例如德国和意大利的消费者信心指数，以及周二公布的欧洲央行消费者预期调查数据。英国方面，英格兰银行官员拉姆斯登、特鲁兰、贝利和隆巴德利计划发表讲话，但不会公布重要的宏观经济数据。

在亚洲，预计日本央行周四将维持当前的货币政策立场。日本工业生产和零售销售数据将于周三公布，市场预计3月份工业生产环比下降0.3%。此外，市场关注日本金融公司周三发布的最新小型企业调查和周四发布的消费者信心调查，预计这些调查将反映近期关税声明后的市场情绪。第二轮美日贸易谈判定于下周举行。在中国，官方4月份PMI和财新制造业指数均将于周三公布，届时将对关税影响进行分析。彭博社目前的市场普遍预期显示，官方制造业指数可能从3月份的50.5降至49.8，非制造业指数则从50.8略微降至50.7。

政治方面，加拿大联邦大选将于周一举行，美国总统特朗普上任100天将于周三举行，英国地方选举将于周四举行。

值得关注的隔夜新闻更新

  • 即使贸易问题得到解决，欧洲央行仍准备在6月降息，因经济仍将受到冲击

  • 欧洲央行哈萨克斯坦行长敦促谨慎行事，即使经济增长前景恶化

  • 瑞士法郎飙升，引发市场押注将重返负利率

  • 德国将任命公用事业高管赖歇为经济部长

  • J. 巴尔德拉确认，如果勒庞被禁止，他将参加极右翼总统竞选

  • 俄罗斯在乌克兰部署150架无人机；特朗普质疑普京的和平愿望

  • 国际货币基金组织-世界银行会议结束；关税谈判进展缓慢，市场担忧加剧

  • 特朗普提出新的所得税减免方案，试图缓解关税冲击

  • 亚洲在争取达成临时协议以避免特朗普关税的竞争中领先

  • 澳交所股价处于危险边缘，投资者等待澳大利亚央行降息的证据

  • 随着经济风险加剧，日本央行或暂停加息

  • 中国预计将在第二季度下调存款准备金率和利率

  • 中国3月份工业利润增长

  • 中国华为开发新型AI芯片，力争赶超英伟达

（来源：可靠财经新闻媒体）

纽约时间上午 10 点外汇期权到期日截止

（10 亿以上代表到期日较长，在每日平均波动率 (ATR) 范围内交易时更具吸引力）

  • EUR/USD: 1.1250 (3.5BLN), 1.1300 (303M), 1.1400 (625M), 1.1425 (542M)

  • USD/CHF: 0.8180 (600M). GBP/USD: 1.3300 (195M)

  • AUD/USD: 0.6310 (694M), 0.6385-90 (685M), 0.6400 (262M)

  • NZD/USD: 0.6000-05 (630M)

  • USD/CAD: 1.3840 (205M), 1.3905 (275M)

  • USD/JPY: 142.00 (591M), 144.00 (300M), 145.00 (498M)

  • GBP/JPY: 189.50 (1.1BLN)

巴克莱银行率先公布了其月末外汇流量的初步模型预测。该模型预测所有主要货币对美元的需求都将强劲。这是在4月2日解放日引发全球避险情绪和股市下跌之后发布的。美国国债和美元等传统避险资产也经历了大幅下跌。这导致美国掉期利差意外扩大，信贷利差飙升。4月份贸易加权美元下跌4.6%，引发了市场再平衡，从而推动了美元需求。

法国农业信贷银行的月末外汇模型反映了实际货币买入美元，而企业卖出英镑并买入欧元。

CFTC 数据 25/4/25

  • 股票基金投机者在芝加哥商品交易所（CME）的标普500指数净空头仓位增加了19,828份合约，总持仓量达到259,476份合约。相比之下，股票基金经理在芝加哥商品交易所（CME）的标普500指数净多头仓位增加了2,780份合约，总持仓量达到807,842份合约。

  • 投机者在芝加哥期货交易所（CBOT）美国国债期货的净空头仓位增加了6,902份合约，总持仓量达到107,687份合约；同时，投机者在芝加哥期货交易所（CBOT）美国超长债券国债期货的净空头仓位增加了27,545份合约，总持仓量达到247,602份合约。

  • 投机者在芝加哥期货交易所（CBOT）美国10年期国债期货的净空头仓位减少了31,649份合约，总持仓量修正为906,106份合约。投机者增持芝加哥期货交易所（CBOT）美国五年期国债期货净空头仓位129,859份合约，总仓位达2,191,434份合约。

  • 投机者增持芝加哥期货交易所（CBOT）美国两年期国债期货净空头仓位43,222份合约，总仓位达1,297,995份合约。日元净多头仓位为177,814份合约，欧元净多头仓位为65,028份合约。英镑净多头仓位为20,490份合约。相比之下，瑞士法郎净空头仓位为-25,474份合约，比特币净空头仓位为-806份合约。

技术与交易观点

标普500 枢轴点 5610

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 季节性因素表明 4 月下旬市场看涨

  • 高于 5640 目标价 5790

  • 低于 5500 目标价 5385

欧元/美元枢轴点 1.11

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 季节性因素表明 4 月下旬市场看跌

  • 高于 1.12 目标价 1.19

  • 低于 1.1070 目标价 1.0945

英镑/美元枢轴点 1.28

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 季节性因素表明 4 月下旬市场看涨

  • 高于 1.34 目标价 1.38

  • 低于 1.29 目标价 1.27

美元/日元枢轴点147.70

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 季节性因素表明，5月初市场看跌

  • 高于 1.52 目标价 153.80

  • 低于 146.53 目标价 139

XAUUSD 枢轴点 3100

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 季节性因素表明，4 月中下旬市场看跌

  • 高于 3200 目标价 3640

  • 低于 3000 目标价 2950

BTCUSD 枢轴点 96.7k

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 季节性因素表明，4 月下旬市场看涨

  • 高于 97k 目标价 105k

  • 低于 95k 目标价 65k