Suave y duro; la Fed y Powell...

El presidente de la Reserva Federal Jerome Powell y sus colegas, continuaron proyectando tipos de interés cercanos a cero al menos hasta 2023; a pesar de mejorar sus perspectivas económicas en Estados Unidos y las crecientes preocupaciones inflacionarias en los mercados financieros.

Conclusiones clave de la reunión del FOMC

  • La Fed sigue repitiendo que se permitirá que la inflación se sobrepase y que primero deben ver la inflación antes de que cualquier cosa relacionada con el ajuste pueda considerarse.
  • La Fed necesita ver el progreso real y no el progreso previsto.
  • Esto, en nuestra opinión, permitirá que los rendimientos de los bonos en USD y las expectativas de inflación sigan aumentando durante el segundo trimestre.

La Fed es claramente más optimista sobre el crecimiento que en diciembre por buenas razones, pero aún quieren enviar una señal de que se permitirá que la inflación sobrepase el objetivo sin una respuesta inmediata de ajuste. Esperan precios básicos de PCE en 2.2% para este año y 2.1% en el punto final en 2023.

La decisión se produjo en un día volátil para los inversores, en especial el aumento de los rendimientos en los bonos del Tesoro Americano.

"La gran mayoría del comité no favorece un aumento de tasas durante este período de pronóstico", dijo Powell en una conferencia de prensa virtual el miércoles después de una reunión del Comité Federal de Mercado Abierto, y agregó que no era el momento de hablar sobre la reducción de las compras de activos del banco central. "todavía no."

Siete de los 18 funcionarios predijeron tasas más altas para fines de 2023 en comparación con cinco de 17 en la reunión de diciembre, lo que muestra que un grupo un poco más grande adelanta una reducción de la política monetaria ultra acomodaticia.

Gráfico 1. Proyección a futuro de los tipos de interés por los analistas:

“Los indicadores de actividad económica y empleo han crecido recientemente, aunque los sectores más afectados por la pandemia siguen siendo débiles”, dijo el FOMC en su declaración de política. "La inflación continúa por debajo del 2 por ciento".

La Fed espera que un repunte de la inflación este año sea de corta duración. Los funcionarios vieron que su objetivo de inflación de precios se desaceleró al 2 por ciento el próximo año luego de un aumento al 2.4 por ciento en 2021, según las proyecciones. Si se excluyen los alimentos y la energía, se pronostica que la inflación alcanzará el 2,2% este año y caerá al 2% en 2022.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro a diez años revirtieron su alza anterior cuando Powell habló y las acciones estadounidenses cerraron al alza...

Cuando se le preguntó sobre el reciente aumento de los rendimientos en los bonos, Powell rechazó la idea de que la Fed debería depender del mercado, y señaló que la postura actual de la política de la Fed, incluido su programa de compra de activos, era apropiada.

El apoyo fiscal masivo y las crecientes vacunas que ayudarán a reabrir la economía han impulsado las expectativas de los inversores y por tanto el aumento en las tasas de inflación, impulsando los rendimientos de los bonos del Tesoro al alza a medida que el banco central y el gobierno federal siguen agregando estímulos.

El rango objetivo de la tasa de referencia de los fondos federales se mantuvo entre cero y 0,25 por ciento, donde ha estado desde marzo pasado. La decisión del FOMC del miércoles fue unánime.

El banco central de Estados Unidos dejó sin cambios las compras de activos en 120.000 millones de dólares al mes y repitieron que este ritmo se mantendría hasta que se logren "avances sustanciales" en sus objetivos de empleo e inflación. Powell dijo a los periodistas que la Fed señalaría con mucha anticipación cuándo ese umbral estaba en camino de alcanzarse.

La mejora del mercado laboral el mes pasado y el hecho de que el presidente Joe Biden promulgó una ley adicional de US $ 1,9 billones de ayuda pandémica el 11 de marzo, han mejorado las expectativas notablemente. Las vacunas continúan a buen ritmo en Estados Unidos, lo que permite a cada estado comenzar a aliviar las restricciones de bloqueo que podrían liberar un torrente de gasto de los consumidores.

Sin embargo, la economía sigue estando lejos de los objetivos de la Fed. Incluso con 379.000 puestos de trabajo añadidos a las nóminas en febrero, 9,5 millones menos de estadounidenses tienen puestos de trabajo en comparación con hace un año y la inflación sigue muy por debajo del objetivo del 2 por ciento de la Fed.

Carlos Valverde @ Tickmill Español,

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