Mercados de capitales de RBC

Semana por delante: el discurso de la Fed, incluido el del presidente de la Fed, Powell (jueves), será seguido de cerca después de la volatilidad del mercado de bonos la semana pasada. La reunión de la OPEP + del jueves decidirá cuánto aliviará el grupo las actuales restricciones de suministro de petróleo. Se espera que el objetivo de déficit fiscal de China se reduzca en la reunión anual de la APN que comienza el viernes, a medida que la política económica vuelva al des-apalancamiento. El calendario de datos tiene el IAPC de la zona euro (ver EUR), el presupuesto del Reino Unido (ver GBP), el PIB del cuarto trimestre de Canadá (ver CAD), la reunión del RBA (ver AUD) y las nóminas no agrícolas de EE. UU. (Ver USD), entre otros.

USD: Esperamos una caída de -100k en las nóminas no agrícolas de EE. UU. (Viernes), muy por debajo del consenso, y un aumento en la tasa de desempleo hasta el 6,4%. Las reclamaciones del seguro de desempleo sugieren poca mejora en general desde la semana de la encuesta reciente hasta la semana de la encuesta, mientras que el obstáculo estacional de febrero hará que la impresión de una cifra NFP positiva ajustada sea bastante difícil en nuestra opinión.

EUR: Se espera que la inflación IAPC "flash" de la zona del euro (martes) aumente hasta el 1,0% interanual debido al aumento de los precios de la energía y debería repuntar aún más durante el segundo trimestre. Prevemos que la tasa de desempleo de la zona del euro (jueves) se mantendrá sin cambios en el 8,3%, lo que refleja el apoyo público en curso a los planes de reducción de la jornada laboral, incluido el Kurzarbeit de Alemania, que han sido eficaces para limitar el desempleo.

GBP: El presupuesto del Reino Unido (miércoles) marcará una delgada línea entre extender más apoyo a la economía y corregir el daño a las finanzas públicas. Esperamos que el plan de licencias del gobierno se extienda hasta junio y un aumento en el impuesto de sociedades. Para el próximo año fiscal, esperamos que el endeudamiento público neto caiga significativamente de £397 mil millones a £180 mil millones.

AUD: Es probable que en la reunión del RBA (martes) se reafirme el compromiso con la política de apoyo después de la volatilidad del mercado de bonos de la semana pasada. Como mínimo, esperaríamos un aumento en YCC durante las próximas dos semanas, posiblemente incluyendo más compras en días de operación sin QE. El fin del bloqueo de Victoria tendrá un impacto positivo en el informe del PIB del cuarto trimestre (miércoles), junto con una recuperación en curso en el resto de la nación. Los primeros parciales han introducido riesgos alcistas en nuestra previsión preliminar de + 2% inter-trimestral. El impulso de crecimiento de fines de 2020 se ha extendido a principios de 2021, y es probable que el lanzamiento de la vacuna en febrero impulse aún más la recuperación.

CAD: Esperamos un aumento anualizado del 7,5% en el PIB del cuarto trimestre de Canadá (martes). El motor de crecimiento probable del cuarto trimestre es una mejora en el cambio de inventario (disminución menor), con un seguimiento del consumo casi plano. En cambio, el aumento de la demanda interna final debería provenir de las contribuciones de aproximadamente 1 punto porcentual de cada una de las inversiones residenciales y no residenciales. Una tasa de ahorro estable (~ 15%) debería dejar a los hogares con un colchón sustancial en el futuro a medida que continúe el lanzamiento de la vacuna y se reabra la economía. Dado el resultado anticipado del cuarto trimestre y los riesgos al alza del primer trimestre, nuestra expectativa de un anuncio inicial de reducción gradual de la QE en la TPM de abril está bien encaminada. Nuestros economistas pronostican una mejora de aproximadamente C$ 500mn en la balanza comercial de enero (viernes) a un déficit de C $ 1.200 millones. Han señalado aumentos secuenciales de ~2% y ~1% en las exportaciones e importaciones respectivamente, con una mejora continua en los términos de intercambio, incluidos los precios del petróleo más altos, detrás de la mejora en el saldo.

Citi

Una caída en los rendimientos estadounidenses en el cierre de Nueva York del viernes ha visto un buen comercio de riesgo en Asia con el riesgo clásico en el tema general. En consecuencia, AUD, NZD y GBP superan en el G10, con una beta EM FX alta que también refleja esto. En el ámbito de las acciones, la tecnología lidera los índices de EE. UU. Y Asia a medida que retroceden los rendimientos.

De cara al futuro, los datos se recuperan hoy, con el IPC de Alemania, los PMI finales en EUR y GBP, el ISM de fabricación en USD y más Fedspeak. En los mercados emergentes, los PMI también se presentan en todo el complejo, con el PIB del TRY, la actividad económica del CLP y la inflación del PEN también en la pizarra. ISM Manufacturing es la impresión principal del día a las 15:00 GMT de febrero. Citi Economics pronostica una impresión de 60,3 frente al 58,7 anterior. El equipo argumenta que esto estaría en línea con la fortaleza constante en el sector manufacturero y probablemente se deba en parte a aumentos tanto en los nuevos pedidos como en los componentes de producción. Las encuestas regionales de fabricación también han seguido aumentando a lo largo de febrero.

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