Credit Default Swap (CDS) se trata de un derivado financiero que permite a un inversionista intercambiar el riesgo de crédito con su contraparte. Para intercambiar el riesgo de incumplimiento, el prestamista de los fondos compra o adquiere un CDS que emite otro inversionista, quien acepta reembolsar los fondos si el prestatario o emisor de deuda no cumple.

Por lo anterior, el contrato CDS ayuda a transferir la exposición crediticia de productos de renta fija (principalmente aplicado a bonos y títulos de deuda) entre un inversionista y su contraparte. La forma de retribución de un CDS es principalmente a través de un pago de primas que el inversionista esté dispuesto a pagar para intercambiar con su contraparte el riesgo de incumplimiento o impago de algún emisor de deuda (si esto es pensado que va a suceder).

Como ejemplo, se puede suponer que una empresa emite un bono como forma de financiamiento con un valor nominal de $100 (cada bono) y con vencimiento a 10 años. Con esto, algún inversionista puede comprar el título de deuda con la promesa de que se le devolverán los $100 al vencimiento más un monto de ganancia obtenido al aplicarse la tasa de rendimiento ofrecida (pagos periódicos por intereses durante la vida del bono). Si el inversionista piensa que hay riesgo de impago por parte de la empresa emisora, entonces adquiere un CDS con una contraparte que acepta pagar los flujos prometidos en el caso de que la empresa no pueda hacerlo.

Como consideración de relevancia en el tema, los CDS se crearon principalmente con el objetivo de cobertura crediticia en el supuesto de riesgo de incumplimiento, siendo este instrumento muy utilizado por grandes compañías de gestión pasiva como compañías de seguros o fondos de pensiones. Sin embargo, al tener los Swaps un valor de mercado fluctuante el cual puede ser influenciado por leyes de oferta y demanda, muchos operadores los han tomado como medio de especulación para beneficiarse del diferencial de precios. Por su parte, existen operadores que tienen la capacidad de identificar diferenciales de precios entre los diversos mercados globales, por lo que también se ha optado por buscar oportunidades de arbitraje a través de los diversos valores de referencia.