La Fed está preocupada por la inflación pero no quiere asustar a los mercados

La secretaria del Tesoro, Janet Yellen, dijo el martes por la tarde que no pronosticaba aumentos en las tasas de interés para frenar la inflación impulsada por el gasto propuesto por el presidente Joe Biden, aclarando los comentarios que perturbaron los mercados financieros unas horas antes.

"No es algo que esté prediciendo o recomendando", dijo Yellen, ex presidente de la Reserva Federal, durante un evento en línea organizado por el Wall Street Journal. "Si alguien aprecia la independencia de la Reserva Federal, creo que esa persona soy yo".

Yellen dijo que no anticipaba un episodio de inflación persistentemente demasiado alto, pero que si ocurría, el banco central tiene las herramientas para lidiar con eso. La administración Biden ha propuesto paquetes de gastos adicionales a largo plazo por un total de alrededor de 4 billones de dólares además de los 1,9 billones de dólares que inyectó en la economía a partir de marzo para combatir el impacto de la pandemia de COVID-19.

Horas antes, Yellen provocó una serie de contratiempos en los mercados financieros cuando dijo que "puede ser que las tasas de interés tengan que subir un poco para asegurarse de que nuestra economía no se sobrecaliente"

"Podría causar algunos incrementos muy modestos en las tasas de interés", dijo Yellen en una entrevista con el Atlantic grabada el lunes y que se transmitió en la web el martes por la mañana.

Ese fue un comentario poco común sobre las perspectivas de las tasas de interés por parte de un miembro del gabinete, quien en la historia reciente, aparte de la muy notable excepción del ex presidente Donald Trump y su administración, tendió a no desviarse ni cerca de la jurisdicción de la Fed.

Las acciones, que ya habían bajado durante la sesión, cayeron aún más después de los comentarios matutinos de Yellen, aunque luego redujeron las pérdidas. El S&P 500 cerró el día con una caída del 0,7 por ciento.

Tipos de Interés Bajos

Los inversores no esperan que la Fed aumente su tasa de política en los próximos años, y el presidente de la Fed, Jerome Powell,subrayó la semana pasada que aún no es el momento de contemplar recortar las compras de activos. Cualquier indicio de que se vislumbra una postura de la Fed menos acomodaticia en el horizonte inmediato... tendría importantes implicaciones para los mercados.

Las tasas más altas también serían contraproducentes para los planes de Biden: Yellen ha destacado repetidamente cómo los costos de endeudamiento históricamente bajos hoy dan al gobierno un mayor margen para impulsar el gasto.

La administración actual ha tenido cuidado de evitar un patrón de comentar directamente sobre la política de la Fed de la forma en que lo hizo Trump; y Biden incluso dijo el mes pasado que no se había reunido con Powell, por respeto a la independencia del banco central.

Los comentarios matutinos de Yellen se presentaron poco después en la rueda de prensa diaria de la Casa Blanca, y la secretaria de prensa de la Casa Blanca, Jen Psaki, dijo que "la secretaria Yellen ciertamente comprende" la independencia de la Fed.

Psaki también dijo que Biden está de acuerdo con Yellen y que "también nos tomamos el riesgo inflacionario increíblemente en serio".

Tony Fratto, un exfuncionario de la Casa Blanca y del Tesoro durante la presidencia de George W. Bush, dijo a través de Twitter que "los secretarios del Tesoro no deberían hablar sobre la tasa de política de la Fed, y los gobernadores de la Fed no deberían hablar sobre la política del dólar estadounidense".

Los comentarios se producen en medio de un debate sobre si la serie de gastos gubernamentales propuestos y aprobados por Biden podría estimular un aumento en las presiones inflacionarias sobre los precios. Tanto la administración como los funcionarios de la Fed han rechazado constantemente las preocupaciones sobre la aceleración de la inflación. Han argumentado que las ganancias de precios esperadas este año serán en gran medida transitorias y que el banco central tiene herramientas para contener cualquier efecto persistente.

Paquetes de Ayuda

"No debería sorprendernos que las dos grandes facturas de gasto que se están contemplando empujen más arriba los tipos de interés a largo plazo", ya sea a través de un crecimiento económico más fuerte o cambiando las expectativas entre los inversores sobre cuándo la Fed subirá las tasas, dijo Michael Gapen, economista jefe de Estados Unidos en Barclays. "Eso es consistente con lo que dirían los mercados".

El consenso de algunos analistas es que los comentarios de Yellen no representaran una preferencia por cómo la Fed debería manejar el impacto del gasto público.

Cuando los funcionarios de la Fed emitieron proyecciones por última vez, en marzo, no pronosticaron movimientos en las tasas de interés hasta al menos 2024.

Janet Yellen insistió en que el fuerte gasto que pide Biden, proporcionaría un beneficio neto a la economía, incluso si las tasas de interés suben.

“Estas son inversiones que nuestra economía necesita para ser competitiva y productiva, y creo que nuestra economía crecerá más rápido gracias a ellas”, dijo Yellen.

La bolsa americana recuperó parcialmente la caída del día, y parece que el mercado se lo tomó como una oportunidad de descuento. Pero debemos estar muy atentos puesto que estas caídas pueden generar oleadas de ventas en otros índices más débiles.

Carlos Valverde @ Tickmill Español,

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